Azioni a voto multiplo e azioni a voto maggiorato in Italia

The use of the multiple voting shares, while useful for ensuring decision-making stability and preventing hostile takeovers, is the subject of criticism because it can reduce directors’ liability to minority shareholders, altering the principle of fairness and investor protection. Loyalty shares are an alternative mechanism to incentivize the retention of long-term share ownership and thus counteract the long-term approach of the financial markets. In both cases, there are deviations fron the One Share, One Vote principle, closely linked to the broblem of agency costs i.e. those costs deriving from the conflict of interest between managers and shareholders or between controlling shareholders and minority shareholders.

L’uso delle azioni a voto multiplo, sebbene utile per garantire stabilità decisionale e prevenire acquisizioni ostili, è oggetto di critiche poiché può ridurre la responsabilità degli amministratori nei confronti degli azionisti di minoranza, alterando il principio di equità e la protezione degli investitori. Le azioni a voto maggiorato rappresentano un meccanismo alternativo per incentivare il mantenimento della proprietà azionaria a lungo termine e quindi contrastare l’approccio a breve termine dei mercati finanziari. In entrambi i casi si tratta di deviazioni dal principio One Share, One Vote, strettamente legate al problema dei costi di agenzia ovvero quei costi derivanti dal conflitto di interessi tra manager e azionisti o tra soci di controllo e soci di minoranza.